Каждый участник финансовых рынков знает о существовании некой потусторонней силы под названием «маркетмейкер». Многие начинающие и бывалые трейдеры рассказывают целые легенды, приписывая мифические способности непонятным деятелям рынка. Существует понятие, что именно маркетмейкер охотится за стоп-ордерами для формирования собственных позиций.
Действительно ли нарекания и негативные отзывы справедливы? Не исключено, что подобным образом трейдеры оправдывают собственные поражения и ошибки на финансовых рынках. Проще обвинить в потере депозита маркетмейкера, чем признать собственную недисциплинированность и эмоциональность.
Для каждой проблемы существует масса вариантов ее решения. Сейчас мы полностью ознакомимся с работой маркетмейкера. Дополнительно отследим, каких моментов больше (положительных или отрицательных) по отношению к участникам рынка. Помогают ли они нам в процессе торговли или делают все возможное, чтобы трейдеры теряли деньги?
Кто такие эти market maker?
Четкое определение слова «маркетмейкер» – вот с чего стоит начать чрезвычайно долгую и интересную дискуссию. Как говорят гуру биржевой торговли:
«Трудный путь к вершине финансовых площадок обычно начинается со слов: «Я знаю короткую дорогу и безотказную стратегию торговли». (Узнаете себя в период первой удачной сделки?)».
Итак, в роли маркетмейкера выступает банк или компания с непосредственными обязанностями формировать валютный рынок. Главная задача – на регулярной основе котировать ценовые значения как покупки (ask), так и продажи (bid). На этом работа маркетмейкера не заканчивается. Полномочия обязывают находиться во всех сделках, валюты которых непосредственно котируются маркетмейкерами. Естественно, что операции проводятся за свои деньги, когда принято решение удерживать рынок по определенному активу.
Практически в 90% случаев рынок Форекс представляют такие маркетмейкеры, как банки и (в меньшей степени) брокерские компании. Все они специализируются сугубо на конвертации иностранной валюты. Многие спросят: для чего привлекать на рынок столь сложные финансовые организации, какова их роль?
Фундаментальная задача маркетмейкера заключается в необходимости поддерживать высокую ликвидность и стабильность рынка валют. Именно они создают торговые условия для всех участников Форекса. Независимо от текущей обстановки валютного рынка маркетмейкер всегда выступает как покупателем так и продавцом. Как правило, каждая валютная пара имеет закрепленный банк, обладающий лицензией, которая позволяет быть market maker.
На протяжении суток котировки выдают цены по каждой валюте. Подобное ценовое значение представлено маркетмейкерами. Согласно им, создатели ликвидности купят или продадут объем, заявленный участником торгов. Market maker всегда принимает неизмеримые риски, в любой момент может произойти сильная просадка капитала. Почему? Он постоянно находится на противоположной стороне любой сделки.
Например, представьте на мгновение, что ваша торговая стратегия предполагает продажу валютной пары USD/CHF в объеме (как минимум) 1 миллион долларов. В таком случае маркетмейкер купит ваши доллары, произведя одновременный обмен на франки соответственно текущему рыночному курсу.
В случае покупки USD/CHF операция будет иметь зеркальное отражение. Создатель ликвидности совершит продажу одного миллиона долларов, обменяв валюту на швейцарские франки. По факту вы получаете мгновенное взаимодействие независимо от количества других заявок на покупку или продажу.
Можно высказать смелое утверждение, что маркетмейкер – это регулирующий орган валютного рынка, отвечающий за процесс ликвидности. Он в любую секунду готов встать на противоположную сторону сделки, если отсутствует соответствующий контрагент. Это делается с особой целью – необходимостью сохранить существующие наличные запасы денежных единиц. Возникает вопрос: зачем выполнять подобную манипуляцию? Таким образом, обеспечивается свободная конвертация денег одной страны в валюту другой. И наоборот.
Какие собственные выгоды преследуют маркетмейкеры?
Только не подумайте, что маркетмейкеры не имеют собственных целей и делают все во благо поддержки ликвидности, рискуя миллиардным капиталом. Они не филантропы, а как 99% участников торгов пришли делать деньги. Многих читателей посетит вполне логичное умозаключение: как market maker может заработать, находясь на противоположной стороне сделки?
Секрет кроется в разнице между курсом конвертируемой валюты. Когда вы осуществляете обмен одной денежной единицы в другую, то присутствует определенный курс. Однако он всегда будет выше ценового значения, по которому маркетмейкеры выкупят в моменте приобретенную валютную пару.
Как обычно предполагает 90% людей? Описанная операция воспринимается как необходимая и дополнительная нагрузка. Главное ее предназначение – поддерживать запасы валюты и компенсировать возможные риски. Зачем? По той причине, что основная масса трейдеров, открывая позиции в принудительном порядке, ставит маркетмейкеров против конвертируемой валюты.
Естественно, что маркетмейкер всегда защищает подобные рыночные позиции. Вас интересует то, каким образом это делается? Он применяет старый и проверенный метод хеджирования, на срочном рынке открывая нужную позицию по фьючерсным или опционным контрактам.
Благодаря несложным рыночным манипуляциям маркетмейкеры зарабатывают не более десяти пипсов. Некоторые трейдеры скажут, что доход (по отношению к рискам) несоизмеримо мал. Это только на первый взгляд. Подобная небольшая прибыль снимается на протяжении 24 часов, пока торгуется его валютная пара.
Отсюда вытекает и другое умозаключение: чем выше интенсивность торгов, тем, соответственно, больше прибыль. Описанный процесс заработка подкреплен законодательством и не является мошенничеством против участников рынка. Все риски, возникающие на фоне купли/продажи, полностью компенсируются изъятой доходностью на срочном рынке.
Замрите на мгновение и попробуйте себе представить следующую картинку событий:
- На растущем рынке в период панической скупки актива маркетмейкер обязан встать на сторону продавца и предоставлять требуемые объемы активов. Дополнительно не стоит забывать, что валютная пара с каждой минутой становится все дороже.
- Соответственно, можно воспроизвести и параллельную картину. Маркетмейкер скупает все предложения на фоне падающего рынка. В подобные моменты участники рынка спешат обвалить валютную пару и усиленно продают актив. Как первый, так и второй случай могут закончиться для маркетмейкера сильной просадкой капитала.
Наглядные примеры показывают объективную картину того, насколько трудна и безысходна профессия маркетмейкера. Здесь формулируется вполне резонный вопрос. Как банки и другие финансовые компании, имеющие лицензию создателя ликвидности, регулярно увеличивают размер депозита? При условии, что они всегда стоят против основного тренда.
Решение проблемы очевидно – заработок извлекается за счет спреда ask и bid. Все сложные схемы, основаны на простых вещах, доход создателей ликвидности не является исключением. Вспомните на мгновение определение маркетмейкеров – профессиональные участники рынка, призванные держать закрепленную валюту. Вдобавок они самостоятельно задают тон курса, в соответствии которого произойдет покупка или продажа. Маркетмейкер заключит сделку даже при нейтралитете (отсутствии желания занимать как длинную, так и короткую позиции).
Совершенно очевидно, что продажа валюты будет производиться по завышенной цене, чтобы в будущем откупить актив ниже исходного ценового значения. Подобное поведение совершенно оправданно. Почему? Они рискуют собственным капиталом, который за мгновение может просесть на несколько миллионов. Однако маркетмейкеры отчетливо понимают необходимость держать ликвидность на высшем уровне. Благодаря этому с помощью рыночного ордера можно совершить моментальную покупку или продажу валюты.
Все сказанное имеет весомое значение для трейдеров. Узаконенные правила и обязательства придают уверенность всем участникам торгов. В случае крайней потребности воспользоваться market order’s он будет исполнен не позже двухсекундной задержки. Дополнительно сделка произойдет в соответствии с текущими котировками и отправленной ценой.
Часто на рынке два сильных игрока «зажимают» валюту в ценовой диапазон с помощью значимых уровней поддержки и сопротивления. На фоне борьбы и равенства текущих сил формируется продолжительный «боковик». В такие моменты ранее описанные правила о скорости и гарантии исполнения сделки могут показаться тривиальными.
Теперь вспомните моменты, когда вы открывали беспроигрышную трендовую позицию, к примеру, покупая определенную валютную пару. Сколько раз вас посещали следующие вопросы:
«Кто является создателем предложения в момент отчетливого роста цены? Неужели есть трейдеры, которые в разгаре «бычьего» рынка увидели зарождение «медвежьей» тенденции? Все трейдеры понимают, что стать против рынка равносильно попытке остановить поезд, едущий на полном ходу».
Всем участникам обеспечивают позиции и ликвидность МАРКЕТМЕЙКЕРЫ, которые умудряются получить из сформировавшейся ситуации максимальную прибыль. Повышенная потребность в активе вынуждает создателя ликвидности оказывать сильную поддержку рынку. Однако подобная услуга со стороны маркетмейкера стоит приличных денег (об этом мы говорили ранее). Естественно, что подобное положение верно на 100%. Почему? Потому что, ведя торги, маркетмейкер принимает огромные риски, иногда заканчивающиеся сильной потерей капитала.
Как маркетмейкеры зарабатывают на спреде?
На что вы надеетесь при покупке актива по определенной цене? Естественно на то, чтобы продать валюту другому участнику рынку по более выгодному значению, получив заработок на разнице сделки. Аналогичным образом действует и маркетмейкер, покупая по одному курсу и продавая другому клиенту по выгодным котировкам.
На секунду можно предположить, что спред между покупателями и продавцами нулевой. Возникает вопрос: какой резон маркетмейкеру рисковать своими деньгами? На такой почве бизнес не сделаешь. Именно по этой причине законодательство разрешает выполнять валютные операции за счет спреда. Что обозначает сформулированное высказывание? Любой курс, по которому осуществляется продажа валюты во внешний рынок, будет немного выше предложенной цены на откупе.
Для наглядности вспомните кассира обменного валютного пункта. Цена покупки всегда будет ниже цены продажи. Таким образом, доходность кассира зависит от двух значений:
- Величины текущего спреда.
- Объема проводимых операций по обмену валюты.
Полученная денежная разница и является гарантией по рискам и покрывает расходные части бизнеса. Однако нет никакой уверенности в том, что кассир с вероятностью 99% перепродаст купленную валюту по лучшему ценовому значению. По этой причине можно еще раз подтвердить сказанное выше умозаключение, которое оправдывает заработок маркетмейкера на разнице ценового спреда.
С помощью каких параметров определяется величина спреда?
Величина спреда полностью зависит от степени волатильности определенной валютной пары. Другими словами, это можно выразить динамикой рыночной ситуации предпочитаемой валюты. Соответственно, рост волатильности приводит к расширению спреда. Такое поведение на фоне непредвиденных колебаний цены совершенно оправданно.
Маркетмейкер не гадалка, поэтому он не может составить точный прогноз дальнейшего движения валютной пары. Дополнительно большой спред является своеобразной защитой для создателя ликвидности. Это необходимо на тот случай, если рынок начнет двигаться по непредвиденному сценарию.
Например, на фоне европейской торговой сессии спред по рынку для валютной пары USD/СНF имеет среднестатистическое значение не менее пяти пипсов на лот в один миллион долларов. Указанный спред формирует два ценовых значения:
- Первое устанавливает цену, в соответствии с которой актив будет покупаться.
- Второе подтверждает, по какой цене соответствующая валютная пара продастся по рыночному ордеру всем желающим трейдерам.
Даже на фоне благоприятной рыночной ситуации создатели ликвидности купят один миллион USD/СНF по 1.4980, а (соответственно) продадут на 5 пипсов выше – 1.4985. Если вы обратитесь к элементарной математике, то заметите, что прибыль с проведенной операции составит 335 долларов. Подобные заработки выплывают с каждой проведенной сделки по купле или продаже на 1 миллион $. Здесь даже не учитывается тренд на рынке и направление движения пары USD/СНF к конкретному ценовому уровню.
Может произойти, так что большие игроки начнут двигать валютную пару в сторону цены 1.5050 или 1.4900. Круглые уровни позволяют выставить лимитные ордера и незаметно набирать планируемый объем. Даже маркетмейкеры не знают, как сложится игра в будущем. Однако они совершенно отчетливо понимают свои непосредственные задачи по удержанию высокой ликвидности и стабильности. О чем это говорит?
Независимо от их желания наступают моменты, где они должны выступать в роли продавца или покупателя. Все будет зависеть от соотношения участников и наличия заявок. Если перегибать палку начнут «медведи», то маркетмейкеры выступят как продавцы. В случае победы «быков» будет сформулировано зеркальное поведение описанной ситуации.
К каким последствиям может привести заметно усиленная волатильность рынка?
Подобные моменты вынуждают маркетмейкеров накапливать огромные запасы франка. Это происходит под ярко выраженным ростом валютного курса USD/СНF. Практически 90% трейдеров занимают «бычью» позицию по доллару. Соответственно, что по франку формируются короткие заявки.
Швейцарскую валюту необходимо скупать, чем и занимаются маркетмейкеры. Они создают максимально благоприятные условия, чтобы рыночные участники могли продать франк и восполнить запасы доллара США. Когда складывается подобная ситуация, маркетмейкеры не могут заработать на спреде сумму достаточную для покрытия всех рисков.
В такие моменты их спасают наличие срочного рынка и различные схемы хеджирования. При отсутствии запасного варианта на фоне сильного тренда маркетмейкеры теряли бы большую часть существующего депозита. Однако опционные и фьючерсные контракты помогают сработать в ноль. Естественно, что здесь и речи быть не может о дополнительной доходности. Главная цель – выжить и удовлетворить все рыночные приказы.
На радость для всех маркетмейкеров, изложенные выше ситуации случаются крайне редко. Чрезмерная частота полностью бы погубила создателей ликвидности и выбранный ними способ заработка. Как вы знаете, практически 80% времени рынок движется в соответствующем ценовом диапазоне («боковике») и только 20% отводится на тренды. Они наступают при сильной потребности переместить рынок на следующий уровень. Более частые переносы раздуют цену и приведут к завышенной ценности активов. При этом последствия могут быть хуже, чем в 2008 году.
ФЛЭТ – любимый период времени для маркетмейкеров. «Боковик» позволяет максимально сузить значение спреда USD/СНF до трех пипсов. Благодаря этому наладится систематический заработок в эквиваленте 200 долларов на одном миллионном лоте. Риски подобной работы сводятся практически к нулю, а прибыль неуклонно растет.
К примеру, представим, что текущий курс валюты составляет 1.5010. Маркетмейкер легко может выкупать пару USD/СНF у спекулянтов по цене 1.5007. Однако обратная продажа будет осуществляться в соотношении 1.5011. На выходе получается, что заработок равен четырем пипсам (разница спреда).
Соответственно, если рынок стоит во флэте, а заявки от покупателей и продавцов поступают в равномерной пропорциональности, то заработок маркетмейкера составит 4 пипса за проведенную единичную сделку. Теперь попробуйте оценить верхние границы доходности создателей ликвидности. Это сделать совершенно просто, учитывая уровень объемов, проторгованных за одну сессию спот-рынка. Эквивалент составляет сотни миллиардов долларов. Получается законная сумма в размере 300 000 $ в день.
Повторим еще раз: изымать столь внушительные суммы маркетмейкерам позволяют по одной причине – ЗАВЫШЕННЫЕ РИСКИ ПОТЕРЯТЬ В МОМЕНТЕ БОЛЬШУЮ ЧАСТЬ КАПИТАЛА. Если рынок начнет формировать тренд, то деньги, зарабатываемые в течение года, могут полностью уйти на обеспечение ликвидности.
Давайте предположим, что FOMC снизила ставку рефинансирования на целых 25 базовых пунктов. На фоне таких новостей валютный курс пары USD/СНF начнет валиться с небывалой для истории скоростью. Переизбыток предложения на продажу американской валюты будет такой сильный, что маркетмейкер объявит себя банкротом. Однако (в силу спецификации работы) создатель ликвидности должен принять риски любых размеров.
На протяжении года доходность, обеспечиваемая на спреде в размере от 3 до 5 пипсов за единичную сделку, помогает заработать и покрыть непредвиденные риски. Все единичные случаи больших потерь с лихвой восполняются наработанной доходностью. Ценовой зазор в 3 пипса на протяжении года трансформируется в миллионный капитал.
Теория финансовых рынков спред между покупателями и продавцами считает полноправной премией маркетмейкеров за возможное возникновение рисков. Например, сегодняшняя сессия USD/СНF динамична, что будет делать создатель ликвидности?
Совершенно верно – стараться удерживать спред как можно шире. Благодаря этому маркетмейкер защищает себя от скальперов и трейдеров. Именно они пытаются заработать, пока держатель находится на противоположной стороне рынка. Когда спред шире стандартного, то он становится барьером, мешающим трейдерам увеличивать собственный оборотный капитал.
Как маркетмейкер манипулирует рынком?
С вероятностью в 99% можно предположить, что ценовой спред между покупателями и продавцами обогащает только маркетмейкеров и других «китов» рынка. Суть стратегии на фоне создаваемой ликвидности откупать актив дешевле, а продавать, естественно, дороже. Однако все манипуляции со спредом бид и аск негативно влияют на работу индивидуальных инвесторов и трейдеров.
Возникает вполне резонное беспокойство: каковы шансы для заработка на валютном рынке? Не является ли трейдинг игрой в одни ворота? Может, вся система настроена на потерю депозита частных игроков в пользу маркетмейкеров? Это совершенно не так. Как правило, 95% игроков теряют деньги по вине собственной эмоциональности, а работа создателей ликвидности здесь совершенно не играет никакой роли.
Помните, что их главной задачей является создание благоприятных рыночных условий. Маркетмейкер не может сфокусироваться только на собственной выгоде. Естественно, когда возникают благоприятные условия, то он будет зарабатывать, чтобы риски были оправданы. Однако целенаправленно создать неблагоприятные условия для остальных игроков, чтобы увеличить депозит, держатель рынка не будет.
Индивидуальные инвесторы должны и могут благодаря валютному рынку формировать миллионный капитал. Внимательно изучите историю финансовых площадок. Вы обнаружите легендарных инвесторов, которые заработали огромные состояния. Среди современников биржи существует много трейдеров, которые на регулярной основе торгуют в плюс.
Естественно, что статистика утверждает сдедующее: 95% людей теряют деньги на любых финансовых площадках. При этом совершенно не важно, какой инструмент они выбрали для торговли:
- Акции.
- Валюту.
- Фьючерсные или опционные контракты.
- Драгоценные металлы или сырьевые активы.
Конечный результат для основной массы окажется с отрицательным математическим ожиданием. Взгляните на статистические цифры традиционного бизнеса. Как и в трейдинге, они составляют 95% потерь. Дополнительно на протяжении трех лет каждый второй удачный стартап становится банкротом и, разоряясь, уходит с бизнеса. Поэтому не стоит искать виновников своих поражений. Если потеряли депозит, значит, допустили массу необоснованных ошибок.
На фоне всего изложенного формируется вопрос: какими качествами должен обладать успешный трейдер?
- Во-первых, необходимо воспитать железную дисциплину и стать исполнительным роботом без эмоций. Умение контролировать страх и жадность, обладать неимоверной усидчивостью в позиции. Убрав все эмоциональные аспекты, которыми руководствуются 90% игроков, вы автоматически настроитесь на мышление профессиональных инвесторов.
Вы не будете поддаваться стадному инстинкту, а взвешенно и с трезвым умом начнете раскрывать действия маркетмейкеров. И только когда научитесь работать в одном направлении с «китами» рынка, тогда и начнете стремительно увеличивать депозит.
- Во-вторых, подготовьте свою психологию для работы с большими объемами. Серьезные прибыли начнутся только в случае, если маленькими шагами увеличивать объемы торговли. Многим некомфортно открывать позицию на суммы в 100 000 долларов. Однако, не перестроившись даже на серии мелких сделок, вы не разбогатеете.
Работая в положительном математическом ожидании, разработайте систему накапливания торгового объема. Следуя алгоритму, в постоянной прогрессии увеличивайте их. Как только становится некомфортно и на фоне нового риска началась серия убытков, задержитесь на текущем объеме, пока не восстановите положительный баланс. Не допускайте ошибок 90% трейдеров, которые отлично торгуют, однако боятся увеличить позицию. Таким образом, трейдинг превращается в занятие, отнимающее много времени без результата.
- В-третьих, учитесь правильно оценивать предпочтения торгуемого финансового инструмента и его текущее состояние. Углубленно изучайте аномальное поведение цены, чтобы правильно определить значимые психологические уровни. Научившись определять тренд и точку входа с коротким стоп-ордером, более 50% сделок будут удачными. Соответственно, депозит будет стремительно увеличиваться.
Всегда помните о том, что маркетмейкеры играют на «своем» поле и при необходимости могут манипулировать закрепленным активом. Поэтому индивидуальные спекулянты подвергаются большей вероятности совершить опрометчивые шаги. В первую очередь, это касается внутридневных трейдеров, снимающих прибыль на коротких ценовых колебаниях. По факту они забирают заработок маркетмейкера, что ему не особо нравится.
Согласитесь, что ни один участник рынка не горит желанием бесплатно делиться прибылью, создатель ликвидности не является исключением. Запомните, вы (как трейдер) являетесь потенциальным врагом маркетмейкера. Поэтому он будет целенаправленно вводить вас в заблуждение и создавать помехи на пике активности спекулянтов. Вот почему так трудно прогнозировать движение цены.
Стоп-ордеры зачастую снимают именно «киты» рынка, чтобы не позволить толпе поймать тренд, для формирования которого было затрачено немало средств. За заявками, ограничивающими убытки, действительно происходит охота. Маркетмейкеры прекрасно осознают, где спекулянты любят ставить стопы, поэтому и собирают их на регулярной основе.
Наверняка многие задумались над вопросом: неужели все настолько печально? Нет, погодите расстраиваться. Без определенных рисков невозможно наработать серьезный капитал. Однако рисковать необходимо обосновано. Всегда планируйте торговлю так, чтобы у вас оставался завтрашний день. Потеряв депозит на протяжении текущей сессии, вы навсегда покидаете финансовые площадки.
Однако грамотный риск-менеджмент позволит на фоне множества неудачных сделок совершить одну прибыльную. Она возместит убытки и увеличит депозит. В подобной математической прогрессии необходимо торговать всегда. Почему? Независимо от степени профессионализма убытки заложены в каждого трейдера. Правильно сформулированная стратегия должна минимизировать риски отрицательных сделок с последующим увеличением доходности положительной заявки. Благодаря этому вы будете находиться в постоянном плюсе.
В чем причина потери депозита 95% трейдеров?
Основная масса как опытных, так и начинающих спекулянтов теряют деньги по одной причине. И это не нарушение правил алгоритма. Трейдеры пытаются противостоять «китам» рынка, которые владеют миллиардными капиталами. Дополнительно они первые узнают о важной биржевой информации, принимая превентивные решения. Лучшие управляющие менеджеры и торговые роботы являются вашими соперниками. Исходя из изложенной информации, можно предположить, что торговать против больших игроков – заведомо отрицательное математическое ожидание.
Как поступить правильно? Вместо позиции противостояния перейдите на их сторону и торгуйте в одном направлении. Всегда помните: если крупные инвесторы за один отчетный период увеличивают размеры депозита на сотни тысяч долларов, то часть перепадет и вам. Придерживаясь одинакового тренда, вы избежите ошибок толпы и научитесь работать как настоящие гуру биржевой игры.
