Главная Прогнозы Прогноз по рынку Forex на 4-й квартал 2014 года

Прогноз по рынку Forex на 4-й квартал 2014 года

0 1568

Фунт: от референдума до банка Англии
Пара GBP/USD из-за разногласий Шотландии и Великобритании в прошлом квартале потеряла 812 пунктов
Рис. 1. Квартальная динамика пары GBP/USD.

динамика пары GBPUSD на 4 квартал 2014 г

Наш прогноз по GBPUSDна конец 4-го квартала: 1.6500

Для британского фунта до недавнего времени насчитывалось ровно два масштабных драйвера: грядущий референдум о независимости Шотландии и ожидания возможного ужесточения денежно-кредитной политики Банком Англии.
Едва по рынку поползли слухи о намерении Шотландии отделиться, как пара GBP/USD камнем рухнула вниз. Оно и неудивительно: обособление столь крупной страны, на территории которой сосредоточены существенные объемы полезных ископаемых, могло бы очень дорого обойтись британской экономике. Масла в огонь подливали различные опросы общественного мнения, которые демонстрировали растущую день ото дня популярность идеи независимости Шотландии. Однако ничего такого не произошло. На текущий момент референдум проведен, и большинство шотландцев высказалось за то, чтобы остаться в составе Объединенного королевства. Тем не менее, стоит помнить, что «против» такого порядка вещей проголосовало более 40% граждан, которым теперь как-то придется мириться с произошедшим. Многие скептики на текущий момент говорят, что «самое интересное еще впереди», однако мы не считаем, что в долгосрочной перспективе могут быть изменены как итоги референдума, так и непосредственно границы Объединенного королевства.

И если референдум уже можно назвать «перевернутой страницей» в новой истории (а заодно – и отыгранным драйвером для фунта), то денежно-кредитная политика Банка Англии продолжает оказывать влияние на котировки пары GBP/USD. Еще во 2-м квартале глава британского ЦБ Марк Карни заявил, что власти могут пойти на ужесточение денежно-кредитной политики раньше, чем этого ожидают рынки. На фоне такого заявления GBP/USD взлетел к отметке 1.7000. В последующие дни цены, конечно, скорректировались, а на фоне шотландского референдума ушли глубоко в минус.
И вот, 9 сентября, Карни вновь заявил, что весной 2015 года регулятор может решиться на повышение учетной ставки. С одной стороны, временная граница возможного ужесточения денежно-кредитной политики обозначена, и до весны фунт обречен томиться в ожидании. С другой стороны при благоприятной макроэкономической статистике и/или на фоне роста инфляционных ожиданий сроки возможного повышения ставки вполне могут быть передвинуты назад. Также не стоит забывать о возникновении (впервые за длительное время) между членами Комитета Банка Англии по денежно-кредитной политике. Сейчас уже двое выступают за досрочное повышение ставки, и нет никаких гарантий, что протоколы новых заседаний не выявят роста популяции «ястребов».
Таким образом, если весна 2015-го останется ближайшим сроком повышения ставки Банком Англии, мы в 4-м квартале ожидаем постепенный рост пары GBP/USD с целью в районе 1.6500. В том случае, если власти решатся на досрочное ужесточение денежно-кредитной политики, следует ожидать возврата котировок к 1.7000.
  

Иена: азиатский аутсайдер

Пара USD, движимая за счет сильного доллара, в прошлом квартале подскочила на более чем 530 пунктов
Рис. 2. Квартальная динамика пары USD/JPY.

динамика пары USD/JPY  на 4 квартал 2014 г.

Наш прогноз по USDJPY на конец 4-го квартала: 109.20-109.50

Японская валюта в течение первого квартала оставалась «слабым звеном» в паре USD/JPY в силу яркой американской макростатистики. Основное опасение игроков, связанное именно с иеной, заключалось в том, что повышение налога с продаж резко ухудшит макроэкономическую картину, которая и без этого далека от совершенства. Непосредственно перед вступлением в силу новой величины налога произошло, собственно то, что обычно происходит в такой обстановке. Покупатели, предвидя будущие ограничения, кинулись скупать товары, что спровоцировало стремительный подъем розничных продаж на 11%.
Уже в следующем месяце показатель продемонстрировал закономерный спад, снизившись на 4,4%, что оказалось даже выше ожиданий. Однако последние доступные данные, а именно за июль, говорят об очередном подъеме покупательской активности – объем продаж за этот период вырос на 0,5%. Таким образом, эффект от повышения налога с продаж во многом оказался переоценен.
В остальном же экономика Японии демонстрирует достаточно плачевные результаты. Во 2-м квартале 2014-го года ВВП зарегистрировал падение на 7,1%, что оказалось рекордным спадом с 1-го квартала 2009 года. Глава Банка Японии ХарухикоКурода неоднократно заявлял о своей готовности приступить к денежному стимулированию экономики и достичь целевого показателя инфляции. Тем не менее, пока эти слова остаются обещаниями, и от их воплощения в жизнь и будет зависеть дальнейшая судьба японской валюты. В случае, если Центробанк пойдет на расширение программы стимулирования, это спровоцирует подъем USD/JPY выше отметки 110.00, в противном случае к концу 4-го квартала мы ожидаем более умеренного роста данной пары – до 109.20-109.50.

Доллар: триумфатор ушедшего квартала

Благодаря позитивной макростатистике валюта за прошедший квартал укрепилась против большинства конкурентов
Доллар США выступил в роли настоящего триумфатора прошедшего квартала. Признаки устойчивого восстановления американской экономики толкали валюту все к новым и новым высотам против большинства конкурентов. В частности, ставка безработицы вернулась к уровням, последний раз наблюдаемым до рецессии 2008 года. Однако сможет ли статистика остаться столь же яркой в период, когда Федрезерв полностью свернет программу стимулирования?
Завершение количественного смягчения запланировано на начало 4-го квартала 2014 года, а это значит, что уже на ближайших заседаниях FOMC мы все чаще будем слышать словосочетание «стратегия выхода». Ее очертания уже обозначены – нормализация денежно-кредитной политики будет происходить за счет новых инструментов, посредством которых Центробанк сможет регулировать процентные ставки при необходимости.
С другой стороны, сама глава Федрезерва Джанет Йеллен по итогам заседания от 17 сентября заявила, что ставка, скорее всего, «будет оставаться низкой на протяжении длительного времени». По ее словам, экономика США на текущий момент развивается недостаточными для ужесточения денежно-кредитной политики темпами, а инфляция остается на уровнях ниже долгосрочных целей.
Таким образом, судьба доллара США будет зависеть уже от ближайших заседаний Комитета по открытым рынкам ФРС. Если Центробанк изберет тактику «агрессивной нормализации», в этом случае следует ожидать продолжения укрепления валюты по всем фронтам. В противном случае ожидания игроков не будут вознаграждены, что, вполне вероятно, спровоцирует разворот американской валюты в большинстве основных пар.

Автор прогноза: Андрей Диргин — руководитель аналитического департамента Альфа-Форекс

AMarkets

    Подпишитесь на обновления нашего ресурса